前十证券公司长江有色：5日铅价小跌现货逢低刚需补库

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　　今日沪期铅走势：今日沪期铅价小跌，沪铅主力合约2509开盘报16750元，高点报16805元，低点报16650元，结算价报16715元，收盘报16775元/吨，下跌5元。今日沪铅2509主力合约成交量40133手，持仓量72083手增加753手。

　　今日ccmn铅价统计，今日ccmn长江综合1#铅价报16600-16700元/吨，均价报16650元/吨，较前一日价格下跌100元；广东现货市场1#铅报16575-16675元/吨，均价16625元，较前一日价格下跌100。今日现货铅市场报价16500-16700元/吨之间；对比沪期铅2507合约贴水130-升水70元/吨，沪期铅2509合贴水175-升水25元/吨。

　　ccmn铅市分析：宏观面，美国将对67国加征15%-41%关税即将落地，叠加谈判不确定性，全球金属需求担忧升温，铜铝等出口依赖品种承压；但近期公布美国7月非农大幅低于预期9月降息预期升温，美指震荡走弱。7月中国经济工作会议定调下半年宏观利好延续加码，叠加“十五五”规划预期，基建、制造业需求将拉动铜铝等工业金属需求，市场信心边际修复增强，大宗商品指数连升却显经济回暖信号，同时随着国际贸易摩擦加剧供应链不确定性，抑制铅价上行空间，本交易日铅价窄幅震荡。

　　供应端，部分企业因铅价走强计划复产，铅精矿加工费持续走低，进口矿供应不及预期，国内铅精矿产量虽有增长，但高品位矿稀缺，导致冶炼成本上升。再生铅受夏季高温降低废旧电池回收效率，叠加环保监管趋严，短期供应增量有限。

　　需求端，传统消费旺季下，电动自行车、汽车等领域需求季节性回升，但市场接货积极性有限，蓄企多以长单采购为主；政策端，超长期特别国债支持“以旧换新”叠加新国标执行，置换需求或集中释放，实际效果待观察落地进度；新兴领域中，储能因双碳目标下可再生能源配套需求增长，铅酸电池应用空间犹存，而出口则受比价压制及反倾销影响面临压力。

　　现货交投，逢低刚需补库为主，现货交投较前一日有所改善。

　　短期价格走势预测：供应紧张支撑铅价，但需求分化与宏观不确定性压制涨幅，预计短期内铅价或窄幅震荡后上涨，若再生铅技术突破或铅酸电池储能份额回升，铅价或进一步上涨；若全球经济衰退致需求大幅萎缩，则面临下行风险。

　　本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.cn）

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